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　　上周电池级碳酸锂价格下跌0.66%；与永磁材料相关的稀土氧化物分化，其中氧化镨价格平稳、氧化钕（-0.70%）、氧化铽（-0.58%）价格下跌，氧化镝（+1.99%）价格上涨。（慧博投研资讯）新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。静待欧洲电池厂招标启动。科恒股份决定终止资产购买事项。国内电池龙头产能持续扩张，欧洲电池品牌招标有望开启，建议关注锂电设备龙头先导智能，以及后段设备龙头杭可科技。主机厂拖欠锂电池货款，供应商运营风险加大。新宙邦提示对比克应收款风险；比克预期大部分应收款能够收回；宝马慕尼黑电芯技术中心投入运营；新纶科技与银川相关政府部门在新材料领域开展深度合作。关注合资车型放量的机会，强烈推荐宁德时代；推荐海外客户占比高、受益全球新能源汽车产业发展的LG核心供应商星源材质、高端负极龙头璞泰来。

　　10月份公共充电桩继续保持较快增长势头：充电联盟发布充电桩运营数据，10月份新增公共充电桩1.2万台，从8月份开始新增数量保持在1万台左右，截至10月全国充电桩保有量达114.4万台，同比增长66.7%。地方政府对充电桩领域的加码值得期待，建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。

　　10月新能源汽车销量进一步下滑。根据中汽协数据，10月新能源汽车销量进一步下滑，售7.5万辆，同比降45.6%，同比降幅进一步扩大，主要是由于同期基数高+终端需求弱+过渡期透支效应。新能源产业为大势所趋，预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持一定增速，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。

　　风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。

　　行业周报10月国内新能源汽车销量进一步下滑行业周报行业报告新能源汽车2019年11月18日强于大市（维持） 行情走势图证券分析师朱栋投资咨询资格编号余兵投资咨询资格编号S04 .CN 王德安投资咨询资格编号S06 .CN 陈建文投资咨询资格编号S01 .CN 曹群海投资咨询资格编号S01 .CN 研究助理吴文成一般从业资格编号S13 .CN 王霖一般从业资格编号S12 .CN 李鹞一般从业资格编号S28 .CN 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

　　上周电池级碳酸锂价格下跌0.66%；与永磁材料相关的稀土氧化物分化，其中氧化镨价格平稳、氧化钕（-0.70%）、氧化铽（-0.58%）价格下跌，氧化镝（+1.99%）价格上涨。

　　新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。

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　　10月份公共充电桩继续保持较快增长势头：充电联盟发布充电桩运营数据，10月份新增公共充电桩1.2万台，从8月份开始新增数量保持在1万台左右，截至10月全国充电桩保有量达114.4万台，同比增长66.7%。

　　地方政府对充电桩领域的加码值得期待，建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。

　　根据中汽协数据，10月新能源汽车销量进一步下滑，售7.5万辆，同比降45.6%，同比降幅进一步扩大，主要是由于同期基数高+终端需求弱+过渡期透支效应。

　　新能源产业为大势所趋，预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持一定增速，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。

　　随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。

　　补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。

　　随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。

　　0% 50% 100% 150%新能源汽车沪深300证券研究报告23373006/43348/2019111911:02新能源汽车·行业周报一、锂、稀土磁材1.1行业重点新闻外交部再答稀土问题：愿以己资源和产品满足各国发展正当需要。

　　在这种情况下，试图主导或者垄断某一个领域或者市场、亦或者人为地将谁切除出去，都是行不通的。

　　中国是全球稀土的第一储量大国，也是第一生产大国，在全球稀土产业链中占有重要位置，中国一直秉持开放、协同、共享的方针，推动国内稀土产业的发展，愿以稀土资源和产品满足世界各国发展的正当需要，为促进中国经济和世界经济的发展发挥积极作用。

　　【外交部】 点评：中国在全球稀土的资源量以及产量均占据主导地位，对稀土供给具有重大影响力。

　　1.2锂&磁材价格上周电池级碳酸锂价格下跌0.66%；与永磁材料相关的稀土氧化物分化，其中氧化镨价格平稳、氧化钕（-0.70%）、氧化铽（-0.58%）价格下跌，氧化镝（+1.99%）价格上涨。

　　全资子公司此次获得其颁发的汽车质量管理体系认证证书表明其已完成审核并满足IATF 16949:2016标准的要求，符合新能源汽车制造所需的质量管理体系的标准及相关要求，有利于拓展公司新能源汽车领域相关市场，提升公司综合竞争力。

　　建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。

　　转让完成后，上海电气即成为公司的控股股东，上海市国资委将成为上市公司实际控制人。

　　王维东、许小菊承诺2020-2022年公司净利润分别不低于2.75亿元、3.30亿元、4.29亿元。

　　23373006/43348/2019111911:02新能源汽车·行业周报赢合科技（300457）：公司计划向上海电气非公开发行股份募集资金不超过20亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。

　　杭可科技（688006）：公司对比克动力的应收款为1.06亿元，已近计提减值准备0.34亿元；公司尚有比克动力的存货为0.30亿元，跌价准备为0.11亿元。

　　看好锂电设备龙头先导智能，公司产品性能优质，战略定位于高端客户，正积极布局燃料电池设备，有望打开新的增长空间。

　　图表6锂电池生产设备板块主要上市公司盈利预测及投资评级股票名称股票代码最新价格EPSP/E 评级2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 先导智能300450.SZ 34.290.841.061.3240.732.525.9推荐资料来源：Wind，平安证券研究所三、锂离子电池3.1行业重点新闻比克预期大部分应收款能够收回比克动力声明表示关于众泰汽车约6亿元应收账款，相关诉讼在审理进程中；目前对华泰汽车约3亿元应收账款，案件在最高院进行二审。

　　点评：根据上市公司的公告统计，目前主要上市公司供应商对比克电池有合计7.3亿元应收账款，受影响的上市公司包括容百科技、当升科技、杭可科技、新宙邦等。

　　当前新能源汽车处于补贴退坡后的弱势调整期，行业内已经出现了洗牌的迹象，技术实力不强、规模较小的企业容易成为被清洗的对象，供应商应加强对客户的甄别和评估，提高抗风险能力。

　　23373006/43348/2019111911:02新能源汽车·行业周报宝马慕尼黑电芯技术中心投入运营宝马在慕尼黑-米尔伯特霍芬工厂建设了一座新的电芯技术中心。

　　该中心涵盖了电池技术的整个价值链-从电芯研发到测试和制造，同时还考虑了电池回收，但不会在内部大规模量产。

　　点评：宝马当前的策略和商业模式侧重于自行开发电芯技术和指定确切的电芯格式，然后与电池供应商合作将其批量生产，通过签订长期供应合同满足其电池采购需求。

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　　与大众等竞争对手不同的是，宝马暂时没有将大规模自产电芯作为战略计划的一部分，这也给其它主机厂提供了另外一种商业模式的选择。

　　3.2上市公司公告及股价表现【新宙邦】截至2019年11月11日，公司及全资子公司诺莱特对深圳比克、郑州比克的应收账款余额合计3814.47万元，上述应收账款仍存在无法收回的风险。

　　【新纶科技】公司与银川经济技术开发区管理委员会、银川市人民政府国有资产监督管理委员会在新材料领域开展深度合作，包括且不限于锂电池铝塑膜、PBO纤维等领域。

　　【合纵科技】公司全资子公司湖南雅城与正极厂商青海泰丰先行达成产品购销协议，自2020年1月到2022年12月31日，以相对最优惠的价格向后者提供磷酸铁（三年累计6.93万吨）和四氧化三钴（三年累计1.87万吨）等正极原材料。

　　外资动力电池厂商和部分国内优质电池厂、电池材料厂商将会受益于合资车型的销量提升。

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　　截至2019年10月，充电联盟内成员单位总计上报公共类充电桩47.8万台；通过联盟内成员整车企业采样约99.0万辆车的车桩相随信息，其中未随车配建充电设施32.4万台。

　　累计来看，截至2019年10月，全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为114.4万台，同比增长66.7%。

　　点评：19年10月份新增公共充电桩1.2万台，从8月份开始，每月新增公共充电桩数量保持在1万台左右。

　　今年1-10月共计增加公共充电桩14.7万台，同比增长107.6%；共计增加私人充电桩18.9万台，同比增长11.4%。

　　新能源汽车保有量的快速增长使得充电需求持续增加，推动公共充电桩的利用率明显提升。

　　我们观察到有越来越多新的参与者进入充电运营市场，预计公共充电桩将在未来一段时间内保持较快增长势头。

　　4.2上市公司公告及股价表现汇川技术（300124.SZ）：公司及子公司自2019年9月1日至2019年10月31日累计获得各项政府补助资金共计7536万元，其中与收益相关的政府补助为6752万元，占公司2018年度经审计的归属于上市公司股东净利润的5.79%。

　　点评：新能源汽车产销量继续下滑，原因一是由于汽车行业景气度较低，终端需求不景气，另外一个原因则是因为过渡期冲量导致透支效应。

　　我们预计2020年新能源汽车行业景气度将有所恢复，补贴政策也非常值得期待。

　　大众高调转型，电车和新技术投资增加到600亿欧元 大众集团计划2020-2024年间在混合动力、电动出行以及数字化领域投资600亿欧元，相比此前计划的440亿欧元投资增加了约36%，每年的投资达120亿欧元。

　　大众汽车预计，到2029年，将生产约2600万辆电动汽车，其中2000万辆将基于大众MEB电动汽车平台打造，剩下的600万辆将基于高性能平台PPE打造。

　　点评：大众汽车增加在新能源汽车领域的投资，其在新能源汽车路线上进一步增加赌注，一是回应欧洲新能源汽车补贴政策提高，二是因为大众在柴油路线上的失败，急需其加强在电动车领域上的技术储备。

　　根据中汽协数据，10月新能源汽车销量进一步下滑，售7.5万辆同比降45.6%，同比降幅进一步扩大，主要是由于同期基数高+终端需求弱+过渡期透支效应。

　　新能源产业为大势所趋，预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持一定增速，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。

　　7.2产业链价格战加剧补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。

　　7.3海外竞争对手加速涌入随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。

　　诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

　　23373006/43348/2019111911:02平安证券研究所投资评级：股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

　　本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。

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