作者：小编 日期：2025-04-16 01:59:27 点击数：
深夜十点的火锅店里，海底捞服务员端上一盘鱼丸，食客们大概不会想到，这些Q弹的丸子背后藏着一家年入百亿的隐形巨头。
从厦门渔港起家的安井食品，用火锅丸子征服了张亮麻辣烫、锅圈等十万多家餐饮店。
今年1月20日，这家在A股早已坐稳速冻食品头把交椅的企业，把招股书甩到了港交所门口，准备搞个A+H双重上市。
但出乎意料的是，在H股IPO议案的表决中，持股5%以下的股东中有超六成持反对态度。
当三全、思念靠着速冻水饺汤圆称霸商超时，安井另辟蹊径，用火锅丸子攻入麻辣烫店的后厨。
背靠厦门渔业资源，安井把鱼糜制品玩出花：墨鱼丸、虾滑球、蟹籽包……20多款丸子直接承包了火锅店的半壁江山。
靠着“农贸市场包围城市”的土味打法，安井硬是在速冻三巨头的夹缝中撕开缺口。
海底捞们需要降本增效，小餐馆老板懒得备菜，安井的酸菜鱼、宫保鸡丁等预制菜成了救命稻草。
2020到2022年，安井预制菜营收从6.73亿飙到30亿，年增速超110%，直接让公司总营收翻倍至121亿，市值一度冲到680亿。
自建工厂太慢？直接并购+代工！酸菜鱼找四川工厂，天妇罗虾找福建基地，38款“冻品先生”系列几乎覆盖所有网红菜。
经销商们被要求签“500万销售军令状”，完不成也不能退货，硬生生把预制菜铺进十万餐饮门店。
速冻菜肴均价从20.7元/kg跌到17.9元，米面制品价格连跌6.9%，但成本端的鱼糜、猪肉价格却波动剧烈，利润空间越压越薄。
2024年，中国新增43%的预制菜企业，但行业CR5（前五名市占率）却从12%跌到9%，市场陷入“越卷越不赚钱”的怪圈。
2024年，水饺、汤圆等五大品类全线“量价齐跌”，第二季度市场规模直接缩水10%。
安井试水C端的“锁鲜装”系列，小红书测评里有人夸鱼豆腐Q弹，也有人吐槽贡丸含起酥油：
招股书里写着“国际化战略”，但2024年前三季度境外收入才1.22亿，占比不足1%。
欧美市场偏好本土口味，东南亚冷链基建薄弱，安井的鱼丸想出海，难度不亚于重新创业。
中小股东反对声浪高涨，不只是担心估值缩水（A/H股溢价中位数47%，上市后A股可能跌15%-20%），更是对资本套现的警惕。
毕竟，控股股东国力民生近年套现30亿，董事层2023-2024年减持超6亿，和IPO时间线高度重合，有投资者犀利吐槽：
供应链优化是其一，计划用35%募资款搭建全球原料采购网，东南亚水产、澳洲牛肉等进口资源可能对冲国内成本压力。
品类创新也在加速，从红糖馒头到手抓饼，安井试图用“早餐场景”打开C端市场，但能否复制B端的成功仍是未知数。
艾媒咨询预测，2026年中国方便食品市场规模将破万亿，预制菜仍是核心增长极。
从后厨隐形冠军到资本市场的争议焦点，安井的二十年像极了预制菜行业的隐喻：
站在港交所门口的安井，此刻像极了在火锅里翻滚的丸子，表面Q弹饱满，内里滚烫煎熬。
当“科技丸子”的故事不再性感，安井需要证明的不仅是财务数据，更是一个行业的可持续未来。
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